1. LG화학 주가 (정량 평가)
- 주가
LG화학의 최근 17년 주가 차트입니다. 동사의 주가는 2010~2019년까지 박스권을 횡보하였으나 2020년 전기차 열풍으로 인한 동사의 전지 사업으로의 투자 자금이 쏠리면서 작년 저점 대비 약 3배 이상 상승했습니다. 현재 동사의 주가는 과열 상태로 투자자의 주의가 필요합니다. 동사는 2020년 12월 1일 전지 사업부문을 단순·물적 분할하여 (주) LG에너지 솔루션 및 그 종속기업을 설립하였습니다.
- 투자지표
동사는 2020년 EPS 기준 ROE 약 3을 기록 중이며 PER는 122를 기록 중입니다. 동사의 2021년 EPS 컨센서스로 추정한 PER는 약 30 수준이나 현시점의 주가는 이러한 향후 EPS 성장률을 이미 반영하여 신규 투자자는 투자 판단을 보다 신중히 해야 합니다. 동사는 부채 비율 약 120으로 평이한 수준의 대차대조표를 유지 중입니다.
- 최근 5년 EPS
동사의 EPS의 약 90% 이상은 석유 화학 부문에서 창출되며 석유 화학 부문은 국제 유가의 영향으로 2017년 이후로 하락 추세에 있습니다. 동사는 약 20년 동안 적자를 기록하던 전지 사업 부문이 2020년 2분기에 처음으로 흑자 전환을 이뤘으며 향후 안정적인 EPS 성장을 이어 갈 것으로 보입니다. 동사는 이러한 전지 사업 부문의 성장으로 2021년 전년 대비 약 4.46배 성장한 EPS인 29,219원을 기록할 것으로 전망됩니다.
- 최근 5년 배당금
동사의 최근 5년 배당 기록입니다. 동사의 2020년 배당금은 2019년 주당 2,000원에서 5배 성장한 주당 10,000원을 지급할 예정입니다. 2020년 기준 동사의 배당성향은 약 151%이며 현재 시가 배당률은 약 1.21%입니다.
2. LG화학 사업 (정성 평가)
- 사업
동사의 사업 부문은 석유화학 사업, 전시 사업, 첨단소재 사업, 생명과학 사업, 공통 및 기타 부문의 다섯 부문으로 운영됩니다.
동사의 2020년 기준 각 사업 부문별 매출 비중은 석유화학 사업 45.6%, 전지 사업 41.1%, 첨단소재 사업 8.5%, 생명과학 사업 2.2%, 공통 및 기타 부문 2.5%의 비중입니다.
그렇지만 전지 사업과 공통 및 기타 부문은 영업 이익 적자를 기록했으며 현재 동사의 영업 이익 비중의 90% 이상은 석유화학 사업 부문이 차지하고 있습니다.
- 석유화학 사업 부문
석유화학사업은 납사 등을 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠 등 기초원료를 생산하는 공업과 이를 원료로 하여 다양한 합성수지를 생산하는 공업을 포괄하는 사업으로 대규모 장치산업의 특징을 지니고 있습니다.
석유화학 사업부문은 Macro 불확실성 확대에 따른 석유화학 제품 수요 Risk 있으나, 동사는 고부가 제품과 홈 코노미, 위생 등 Mega Trend에 부합하는 다양한 Downstream 제품의 견조한 실적으로 일정 수준의 수익성을 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다.
에틸렌 및 프로필렌 등 기초 제품으로부터 PE, PVC/가소제, ABS, 아크릴/SAP, 합성고무, 특수수지 등 Downstream 제품까지 수직계열화되어 있어 생산성과 원가절감 능력이 뛰어납니다. 또한 지속적인 고부가 제품 비중 확대를 통해 차별화된 경쟁력을 강화해나가고 있습니다.
2020년 석유화학 사업 부문 영업이익은 전년 대비 약 40% 상승한 1.9조 원을 기록했습니다.
- 전지 사업 부문
동사는 2020년 12월 1일 해당 사업부문을 단순·물적분할하여 종속회사 ㈜LG에너지솔루션을 설립하였습니다. 전지 사업 부문은 EV, LEV, ESS, IT기기, 전동공구 등에 탑재되는 소형 및 중대형 전지를 생산하여 판매하는 사업입니다.
EV는 각국 정부의 연비규제 강화, EV의 주행거리 증가 및 내연기관 차량 대비 가격 경쟁력 확보에 따라 빠르게 성장하고 있습니다. ESS 역시 정부의 환경 규제 및 에너지 효율성 향상을 위한 지원 정책으로 성장 잠재력이 높은 사업입니다. 최근의 라이프 스타일 변화에 따라 스마트폰 및 웨어러블 기기의 보급이 확대되고 있으며 전기자전거, 전동 휠, 물류 및 자율 배송 로봇 등 신규 시장의 수요도 증가하고 있습니다.
동사의 EV용 배터리는 경쟁사 대비 앞선 개발과 양산 및 높은 에너지 밀도, 장수명 등 제품 경쟁력을 기반으로 Global 자동차 OEM 대부분을 고객으로 확보하였습니다. ESS용 전지는 앞선 배터리 기술 기반 하에 기존 제품보다 안정성 및 성능이 강화된 제품으로 해외시장 중심으로 공략해 나가고 있습니다. 또한, 폼팩터의 다양성 및 빠른 충전시간을 바탕으로 하이앤드 스마트폰 시장을 공략해 나가고 있으며, 원통형 전지의 검증된 성능과 안정성을 바탕으로 신규 Application으로 적극 확대 중입니다.
2020년 전지 사업 부문 영업이익은 2분기부터 흑자 전환에 성공했으며 1,656억 원 적자를 기록했습니다.
- 첨단소재 사업 부문
첨단소재사업은 자동차 전지용 양극재, 자동차 내외장재 부품 및 가전제품용 엔지니어링 플라스틱과, IT 제품용 핵심 소재를 개발하고 생산 및 판매하는 사업으로, 고객 지향적인 Specialty 소재 산업의 특징을 가지고 있습니다.
첨단소재사업은 차량 경량화 및 전기차 보급화 트렌드 확산에 따라 엔지니어링 소재 및 전지 소재 영역에서 사업기회가 확대될 것으로 예상됩니다. IT소재는 OLED소재 등 고부가 기능성 제품 중심으로 사업 포트폴리오를 개편하였습니다. 당사는 사업 단위간 시너지 효과 증대, 생산성 개선을 통한 원가 경쟁력 지속 강화, 고부가 제품 중심의 포트폴리오 전환 등의 노력을 통해 Specialty 소재 사업자의 모습을 갖추어 나가고자 합니다.
동사의 양극재를 포함한 전지소재 사업은 전기차 시장의 본격 개화에 따라 고용량 양극재 개발, 기타 전지소재 육성을 위해 지속적인 제품 개발 및 투자를 진행하고 있습니다. 엔지니어링 플라스틱 사업은 내재화된 원재료를 기반으로 한 차별화된 고부가가치 제품으로 시장을 선도해 나가고 있습니다. 고성장 산업인 OLED 소재는 고객사와 긴밀한 협업을 통해 맞춤형 솔루션을 제공하고 있습니다.
2020년 첨단소재 사업 부문 영업이익은 전년 대비 약 11.5배 상승한 1,628억 원을 기록했습니다.
- 생명과학 사업 부문
바이오·제약산업은 인간의 생명과 직결되고 공공성이 큰 산업이므로 각국 정부에서 의약품의 생산, 임상, 허가뿐 아니라 시판 후 부작용 모니터링까지 엄격하게 관리하고 있습니다.
글로벌 바이오·제약 시장은 여전히 충족되지 않은 의료 수요(Unmet Medical Needs)가 크며, 인구 고령화와 생명과학기술의 혁신에 따른 새로운 치료제 개발 증가로 꾸준한 수요 성장이 기대됩니다.
생명과학사업본부는 지난 30여 년간 축적한 연구개발 역량과 성과, 그리고 Global 사업 비중 등에서 국내 경쟁사와 차별화된 사업역량을 보유하고 있습니다. 중장기 성장동력인 혁신신약 개발을 위해 집중 연구분야를 당뇨 및 대사질환, 항암 및 면역 분야로 선정하고 단계별 실행 로드맵을 수립하여 전략을 실행해 나가고 있습니다. 또한 우수인력과 기회 요소가 풍부한 미국 보스턴 지역에 Global Innovation Center를 설립하여 향후 성공적인 글로벌 신약 개발 및 출시를 위한 전략을 실행하고, 미국 현지에서 전방위적 Open Innovation을 추진하고 있습니다.
2020년 생명과학 사업 부문 영업이익은 전년 대비 약 45% 상승한 538억 원을 기록했습니다.
- 공통 및 기타 부문
동사가 2016년 4월 인수한 종속회사 (주)팜한농은 작물보호제, 종자, 비료 등의 제조 및 판매를 주요 사업으로 하고 있으며, 공통 및 기타 부문에 포함되어 있습니다.
작물보호 사업은 병해충 및 잡초로부터 농작물을 보호하는 제품을 판매하는 산업이며, 식량수급 및 농가소득의 안정과 밀접한 관계를 가지고 있으며 수요의 계절성이 뚜렷한 특성이 있습니다. 종자 사업은 종자를 개발, 생산 및 공급하는 사업으로 장기적인 R&D 투자가 필요한 산업이며, 비료 사업은 작물에 영양분을 공급하는 산업입니다.
작물보호 산업은 향후 독성은 적고, 기능성은 높아진 고품질, 고가의 제품 수요 증가가 예상됩니다. 종자 시장은 글로벌 인구증가로 인한 수요 확대 등 지속적인 성장이 예상되며, 비료 산업은 재배면적 정체에 따른 식량 생산성 제고 필요성, 바이오 에너지 수요 증가 등의 경향이 당분간 지속될 것으로 전망됩니다.
2020년 공통 및 기타 부문 영업이익은 전년 대비 약 17% 감소한 2,208억 원 적자를 기록했습니다.
지금 까지 LG화학의 주가와 사업을 정리해봤습니다. 투자에 도움이 되시길 바랍니다!
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