투자의 원리 - 주가 사업 배당 -

투자자는 기업가치 분석법의 하나인 현금 흐름 할인 법으로 고정된 할인율과 고정된 성장률을 대입하여 기업의 현재 가치를 계산하고 이를 현재 시가총액과 비교할 수 있습니다. 그렇지만 할인율은 경영진의 능력에 많은 영향을 받아 정확한 측정이 불가하며 고정된 할인율도 존재할 수 없습니다. 또한 언제나 같은 비율로 성장하는 기업은 없습니다. 대략적인 값으로 참고는 가능하지만 완전히 신뢰할 수는 없습니다. 고정된 이자가 정해진 채권에는 충분히 활용 가능합니다. 기업의 가치를 정확한 값으로 측정 할 수 있는 모델은 존재하지 않습니다. 그렇지만 기업의 사업구조가 비교적 단순하고 안정적인 현금흐름을 창출하는 중이라면 정확하진 않지만 신뢰 할만한 값을 도출할 수 있습니다. 이때 할인율은 인플레이션 보다 조금 높은 정도로 ..

대게 기업을 나누는 기준으로 성장주와 가치주가 사용되는데 이는 사실 의미 없는 분리입니다. 기업의 성장성은 기업 가치에 포함 되는 것입니다. 그러한 성장은 기업 가치에 중요한 요인 일수도 있고, 긍정적일 수도 부정적일 수도 있습니다. 가치주라 함은 주로 저per, 저 pbr, 높은 배당 수익률 등의 기준을 만족한 종목을 말하는데 이러한 기준을 다 맞춘다고 하더라도 기업의 가치가 진정 거래되는 가격보다 높다고 확신할 수 없습니다. 기업이 영위하고있는 산업 전체의 경제성이 하락하고 있진 않은지 점검해야 합니다. 디지털 카메라가 나오면서 자취를 감춘 카메라 필름 업체를 생각해보시면 되겠습니다. 이와 반대로 고per, 고 pbr이라고 해서 기업의 가치가 거래되는 가격보다 작다고 할 수도 없습니다. 근 몇년 동안..

나라별 ETF도 1편에 산업별 ETF와 같은 방식으로 활용하시면 됩니다. ETF에 대한 정보 확인은 산업별 ETF와 다르지 않아 수월 하실 겁니다. https://whtjsrb211.tistory.com/11 같은 방법으로 지역별 나라별로도 ETF의 자산 규모와 각 주식 비중을 확인하시면 됩니다. 한국 ETF도 있지만 한국 ETF는 국내 상장된 ETF를 활용하는 것이 환위험이 없어 유리합니다. 미국, 중국, 한국, 브라질, 인도, 베트남 등 적절히 분산하시면 되겠습니다. 각 나라별 ETF 분산 시 벤치마킹할만한 포트폴리오는 세계 1위 헤지 펀드인 BridgeWater의 올웨더 포트폴리오가 유명합니다. 참고하시면 많은 도움이 될 겁니다. 여기선 다루지 않습니다.

이번엔 보다 마음이 여유로운 한 투자자에 대해 알아보고자 합니다. 이 투자자는 인생을 재밌지도 않은 기업 분석을하느라 낭비하고 싶지 않아 합니다. 그래도 어느 정도 분별은 있어서 향후 10~20년 동안 유망하다고 판단되는 산업은 압니다. 이래저래 재무제표를 서로 비교해가며 오랜 시간 후에도 살아남을 기업을 찾느니 차라리 이 산업의 모든 기업에 투자하는 것이 현명하겠다고 판단합니다. 이 투자자의 친한 친구 하나는 한 술 더 뜹니다. 오히려 이 투자자에게 네가 어떻게 그런 걸 확신할 수 있냐며 야단을 칩니다. 자기는 세계 모든 나라의 주식에 투자하고 맘 편히 인생을 즐기는데 몰두하겠다고 합니다. 두 투자자 모두 각자의 방식에 맞는 현명한 판단을 내린 겁니다. 앞서 설명했던 적당한 비중으로 자산 배분을 같이 ..

자산 배분을 끝마친 투자자는 이제 주식의 비중을 어떻게 분산할지 결정해야 합니다. 자신이 잘 이해하고 있는 몇 개의 기업에 투자할 수 있고 아니면 개별 기업은 모르겠으나 장래의 전망이 확실히 유망한 산업을 안다면 그 산업 전체에 투자할 수도 있습니다. 그도 확실치 않다면 특정 국가 전체에 ETF를 통해 투자할 수 있고 특정 국가에 대한 확신이 없다면 선진국과 신흥국 전체에 투자하는 것도 방법입니다. 여기서 다루고자 하는 집중투자는 처음에 언급한 자신이 가장 잘 이해하고 있는 몇 개의 기업에 투자함을 말합니다. 이러한 투자를 지향하는 투자자는 자신이 이해하고 있는 기업 4~5개만 찾아도 충분합니다. 이 투자자가 가장 이상적인 투자자 이며 지금 하고 계시는 투자 공부의 목표이기도 합니다. 보다 자세히 이 까..

투자기간 동안 투자자는 자신의 재정상황과 투자 목표가 변할 수 있습니다. 또한 시간이 흐르면서 처음 배분했던 자산 비중이 다소간 달라졌을 겁니다. 이런 변화에 맞춰서 투자자는 자산 비중을 조절해야 하는데 이를 리밸런싱(rebalancing)이라고 합니다. 리밸런싱을 함으로써 투자자는 특정 자산에 치우친 비중을 조절하여 리스크 관리를 할 수 있습니다. 리밸런싱은 아주 단순합니다. 세 가지 방법이 전부입니다. 1. 상승한 자산의 일부를 매도하여 하락한 자산을 매수합니다. 2. 하락한 자산을 새롭게 투자합니다. 3. 자산 비중을 유지하는 포트폴리오라면 하락한 자산에 새롭게 투자하여 처음 비중을 맞춥니다. 포트폴리오를 리밸런싱 할 때 거래비용과 세금, 환율을 고려하시고 최대한 적은 비용으로 하시길 권합니다. 리..