투자자는 기업가치 분석법의 하나인 현금 흐름 할인 법으로 고정된 할인율과 고정된 성장률을 대입하여 기업의 현재 가치를 계산하고 이를 현재 시가총액과 비교할 수 있습니다.
그렇지만 할인율은 경영진의 능력에 많은 영향을 받아 정확한 측정이 불가하며 고정된 할인율도 존재할 수 없습니다. 또한 언제나 같은 비율로 성장하는 기업은 없습니다. 대략적인 값으로 참고는 가능하지만 완전히 신뢰할 수는 없습니다. 고정된 이자가 정해진 채권에는 충분히 활용 가능합니다.
기업의 가치를 정확한 값으로 측정 할 수 있는 모델은 존재하지 않습니다.
그렇지만 기업의 사업구조가 비교적 단순하고 안정적인 현금흐름을 창출하는 중이라면 정확하진 않지만 신뢰 할만한 값을 도출할 수 있습니다. 이때 할인율은 인플레이션 보다 조금 높은 정도로 하고 기업의 성장률은 그 기업 국가의 GDP 성장률을 기준으로 하시면 됩니다. 이렇게 설정하시면 기업 가치가 과대평가될 확률이 낮습니다.향후 10년 동안에 기업의 미래 현금흐름이 어느 정도 예측 가능하다면 할인된 현재 기업가치와 시가총액을 비교하여 가치가 충분히 높을 때 매수하시면 됩니다. 이때 가격과 가치의 유의미한 차이가 안전 마진이 됩니다.
이러한 안전마진을 갖춘 기업을 투자하는 것이 워렌버핏이 그의 스승인 벤자민 그레이엄에게 배운 투자 원칙입니다. 기업의 가치를 보다 정확히 구하고 안전마진을 확보한 투자를 이어나가 신다면 제2의 워렌버핏이 되실 수 있을 겁니다.
이 내용이 어렵더라도 실망하실 필요 없습니다. 앞서 살펴본 집중 투자를 즐기는 까다로운 투자자 정도만 되더라도 투자에 충분히 성공할 수 있습니다. 그도 아니면 분산 투자하는 마음 여유롭던 그 친구 정도도 훌륭합니다.
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