Agnigo Eagle Mines는 1957년 창설된 캐나다에 본사를 둔 금 광산 회사입니다. 캐나다, 핀란드, 멕시코, 미국에 걸쳐 광산을 개발, 채굴 중에 있습니다. 크게 9개의 광산으로 나뉩니다. LaRonde gold complex, Canadian Malartic mine, Meadowbank Complex, Meliadine mine, Kittila mine , Glodex mine, Pinos Altos mine, Creston Mascota mine, La india mine입니다. 당사는 1983년 이후로 매년 배당금을 지급하고 있습니다. 당사의 주가는 금값에 큰 영향을 받으며 변동성이 큽니다.
보시는 바와 같이 금 가격과 비슷한 추세로 주가가 움직이고 변동성은 금보다 큰 것을 확인할 수 있습니다. 금에 직접 투자 대신 금 광산 주를 이용하게 되면 배당금을 받을 수 있어 유리하지만 큰 변동성을 감안하셔야 합니다. 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 투자한 Barrick Gold 또한 캐나다의 가장 큰 금 광산 사업자입니다. 포트폴리오 자산 배분에 참고하시길 바랍니다.
당사의 배당 정책은 금값에 영향을 받습니다. 금값이 오르는 기간에는 당사의 영업 마진 증가로 배당이 증가하나 금값이 하락하는 기간에는 마진이 줄어들어 배당이 감소합니다. 2019년 배당은 2018년 대비 약 27% 증가했습니다. 현재 분기 배당금은 0.2$입니다.
각 광산 별 영업이익 현황입니다. COVID-19에 의한 셧다운에도 불구하고 견조한 영업 이익을 이어 갔습니다.
당사의 매출의 약 97%가 금에서 나오고 3%는 은에서 나옵니다. 오른쪽 그래프는 광산별 영업 이익 비중입니다.
당사의 손익 계산서와 현금 흐름표입니다. 당사의 순이익과 영업 활동 현금 흐름은 전년 동기 대비 분기 기준으로 증가했습니다. 같은 기간 금 가격의 향상과 낮은 채굴 비용과 행정비용으로 순이익이 증가했으나 금 판매량 감소와 COVID-19로 인한 광산 채굴 중단에 의해 부분적으로 순이익의 상승분이 감소했습니다. 2020 2분기에 COVID-19에 의한 타격을 받았지만 6월에 광산 채굴 생산량이 회복 전년 수준으로 회복되었습니다.
당사의 유동 자산이 전년 대비 증가하면서 총자산이 약 4% 증가했습니다.
유동 부채가 전년 대비 감소하였으나 장기 부채가 증가하면서 총부채가 전년 대비 약 5% 증가했습니다. 새로운 광산 개발로 인한 부채 증가로 보입니다.
총자본은 전년대비 약 2% 증가하였고 자본 대비 총부채율이 약 37%로 우수한 재무 건전성을 유지 중입니다.
왼쪽 수치는 AEM, 오른쪽 수치는 산업 평균입니다. 당사의 ROE는 약 3%로 다른 산업군에 비해 매우 낮은 수치입니다. 5년 평균 EPS 증가율은 36.13%로 높은 수준입니다. 최근 금 가격의 향상으로 영업 마진이 개선되면서 성장률이 높아진 것으로 보입니다. Quick Ratio는 1.8로 단기 채무 상환 능력이 우수하며 LT Debt to Equity가 약 36.47%로 높은 재무 건전 성을 유지 중입니다. 자산 회전율은 0.31이고 배당은 분기로 지급하며 현재 배당 수익률은 약 0.5~1%입니다. 배당 성장률은 약 15% 로 증가하고 있습니다.
Agnico Eagle Mines는 금, 은, 아연, 구리 등을 채굴하는 광산 사업자로 50년 넘게 운영 중인 회사입니다. 금 가격이 상승하게 되면 당사의 이익 개선 폭이 커집니다. 금 가격은 한정된 양의 광물이라는 금의 희소성과 인플레이션에 의해 장기적으로 상승하게 됩니다. 그렇지만 금의 가격은 변동성이 크며 금 가격의 상승 기간은 금 거래의 역사상 15% 내외에 그 칠 정도로 매우 단기간에 상승하며 나머지 기간엔 떨어지거나 횡보하게 됩니다. 다만 금 광산주가 실물 금 투자보다 유리한 점은 배당을 지급받을 수 있으며 현금화 하기 용이하다는 점입니다. 금 가격이 생산 비용에 근접하게 떨어지게 될 때마다 자산 배분 차원에서 약 5~10% 정도 금과 금 광산주를 활용하시면 되겠습니다.
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