기업분석 Waste Management (WM)

Waste Management

Waste Management는 상호 그대로 폐기물 관리 업체입니다. 북미 지역 1위의 사업자로서 주거용, 상업용, 산업 및 지자체의 폐기물 관리업을 운영하고 있습니다.

 

 

동사는 2019년 기준으로 매립지 252곳, 운송장 314곳, 재활용 설비 기지 102 곳을 운영 중입니다. 이는 미국 전역과 캐나다 일부 지역까지 커버하는 규모입니다.

 

 

사업 구조는 크게 5가지로 나뉩니다. 수집, 매립, 운송, 재활용, 컨설팅 이 사업 분야이며 그중 수집이 매출의 약 66% 로 가장 큰 비중을 차지합니다.

 

사업별 매출

 

Commercial, Residential, Industrial, Other collection을 모두 합한 Total collection이 총 수집 매출액입니다.

 

 

 

지역별 매출

 

지역별 매출은 미국 비중이 약93%로 대부분이며 전체 매출은 3년간 꾸준히 증가하는 추세입니다.

 

주요 재무정보

3년간 동사의 ROE는 20% 이상으로 높은 생산성을 유지하며 꾸준한 매출 증가를 이루고 있습니다. 이에 따라 주당순 자산  BPS와 주당 배당금 DPS 모두 증가해 왔습니다.

 

 

이 표에선 나타나지 않지만 배당금뿐만 아니라 자사주 매입량도 꾸준히 증가하고 있어 주주 친화적인 경영으로 운영하고 있다는 것을 알 수 있습니다.

 

 

그렇지만  동사의 순이익이 감소하고 있다는 것을 확인할 수 있는데 이는 인수합병으로 인한 부채 증가와 매립지 증설로 장기 부채량이 증가했기 때문입니다.

 

 

사업을 확장하는 때에는 장기 부채가 늘어날 수밖에 없다는 것을 감안하시고 늘어난 매립 시설이 가동되기 시작하면 ROE는 회복될 것으로 보입니다.

 

 

WM 주가

주가는 장기적 우상향 추세이고 2000년 이후로 배당금 삭감 없이 꾸준히 배당을 늘리고 있습니다.  기업이 높은 생산성을 유지하며 확장해 나가기 위해선 재무건전성이 뒷받침되어야 합니다. 그 후에 기업은 주주 친화적인 정책으로 자사주 매입과 배당 증액을 할 수 있게 됩니다.

 

 

WM은 경제가 멈추지 않는 한 계속해서 증가할 수밖에 없는 폐기물을 관리하면서 수익을 창출합니다.언제나 필수적인 수요가 있다는 것입니다. 북미 지역 최대 폐기물 사업자로 높은 시장점유율을 확보하고 있고 같은 사업부문 4위의 업체를 인수합병하여 그 점유율을 높이고 있습니다.

 

 

매립지, 운송 트럭 등 사업에 필요한 시설을 마련하는데 높은 비용이 들고 정부의 허가가 까다로운 업 특성상 새로운 경쟁자의 시장 진입이 어렵습니다.

 

 

당사는 필수적 수요, 자본 대비 높은 생산성, 압도적인 시장 점유율, 높은 진입 장벽, 주주가치 실현이라는 모든 투자 원칙을 만족합니다.