Public Storage는 물품 보관 공간 대여 리츠(Reit) 최대 사업자로 약 50년의 역사를 가진 기업입니다. 미국의 38주에 총 2,483개의 물품 보관 시설을 보유 중입니다. 당사의 사업 구조는 매우 단순합니다. 물품을 보관해 주고 비용을 받습니다. 당사의 매출의 90%는 보관 공간 임대료입니다.
당사의 장기 실적입니다. 1999-2019 동안 당사의 주당 FFO와 배당금은 연환산 복리 성장률로 각각 7.4%, 11,7%를 기록했습니다.
당사의 물품보관 사업은 물품 보관 시설 포트폴리오의 성장에 의해 견인됩니다. 당사의 주력 목표는 보유 중인 시설에서 현금흐름을 최대로 이끌어 내는 것입니다. 당사의 주요 경쟁자는 그 지역의 위치 선정이 좋고 잘 관리된 사업자들입니다. 당사는 중앙 집 적적인 정보 네트워크, 지역 전화와 온라인을 통한 예약 시스템, 브랜드 네임인 "Public Storage"와 규모의 경제로 경쟁자들보다 우위에 있다고 생각합니다. 당사의 사업은 일반적인 경제 상황에 영향을 받습니다. 고객의 소비습관 변화와 거주지 변화의 영향을 받습니다.
COVID-19에 의해 많은 직접적으로 접근 가능한 사업들이 문을 닫고 경제 활동이 위축되었습니다. 당사의 사업은 미 정부의 판단으로 필수적인 사업으로 간주되어 셧다운 기간에도 운영되었으나 간접적으로 경제 위축의 부정적인 영향을 받았습니다. 그 영향으로는 임대료 수입 감소와 운영비용 증가, 특정 자산 관리자의 임금 증가가 있었습니다.
당사의 FFO 현황입니다. 분기 기준으로는 작년 동기 대비 11.3% 감소하였고 반기 기준으로는 3.7% 감소했습니다.
Core FFO는 환율 변동을 제외한 값입니다. 그 값으로는 작년 동기 대비 분기 기준으로는 6.8%, 반기 기준으로는 2.7% 감소했습니다.
Tenants moving in 은 신규 계약을 체결한 세입자를 말하고 Tenants moving out 은 계약이 만료된 후 갱신하지 않은 세입자를 말합니다. Square footage의 수를 비교했을 때 작년 동기 대비 분기, 반기 기준으로 모두 증가한 것을 알 수 있습니다. 그렇지만 렌트 계약 비용 자체가 감소하면서 매출은 감소했습니다.
당사의 매출은 작년 동기 대부 분기 기준으로 3% 감소, 순이익은 10% 감소했습니다. 순이익 감소는 총 영업 비용과 감가상각과 할부상환 비용이 각각 6.7%, 4.1% 증가한 영향입니다.
왼쪽 수치는 PSA, 오른쪽 수치는 산업 평균입니다. 당사의 ROE는 약 24.5%로 산업 평균보다 6% P 높습니다. 물품 보관 리츠 최대 사업자로 높은 시장점유율로 인한 수치로 보입니다. 5년 평균 EPS 성장률은 약 6.81%로 성숙된 사업임에도 불구하고 기존 시설 확장과 신규 시설 건설로 꾸준히 증가하는 추세입니다. LT Debt to Equity는 27.33%로 매우 우수한 재무 건전성을 유지 중입니다. 배당률은 약 2~3%이고 적지만 꾸준하게 배당이 성장 중입니다. 5년 평균 배당 성장률은 3.45%입니다.
Public Storage는 셧다운 기간에도 필수적인 사업으로 간주될 만큼 경제 활동에 꼭 필요한 사업입니다. 다른 리츠 사업군에 비해 경제의 영향을 적게 받는 편이며 PSA는 높은 시장 점유율과 브랜드 가치로 더욱 공고한 해자를 갖춘 기업입니다. 현재 기존 시설의 확장과 신규 시설 건설로 사업을 넓혀 가고 있습니다. 안정적인 배당금을 원하는 투자자에게 좋은 투자처로 보입니다.
'해외 투자 > 기업 분석' 카테고리의 다른 글
| 기업 분석 Digital Reality Trust (DLR) (2) | 2020.10.20 |
|---|---|
| 기업 분석 Enbridge (ENB) (0) | 2020.10.19 |
| 기업 분석 Canadian National Railway (CNI) (0) | 2020.10.04 |
| 기업 분석 Brookfield Asset Management (BAM) (0) | 2020.10.01 |
| 기업 분석 Bank of Nova Scotia (BNS) (1) | 2020.09.27 |