[기업분석] 록히드 마틴 주가 평가 - Lockheed Martin (LMT)

LMT 주가

 

기업분석에 앞서 Lockheed Martin의 전체 주가를 살펴 보겠습니다. 동사는 창립 이후 지금 까지 꾸준한 우상향 주가 그래프를 보이고 있습니다. 최근 5년 주가 성장은 정체 되고 있으나 동사의 실적 및 수주 잔고량은 꾸준히 증가 중입니다. 동사는 연속 배당 성장 및 자사주 매입 소각 계획을 실행 중이며 앞으로도 지속 가능 할 것입니다. 현재 동사의 주가는 실적 성장 대비 다소 저평가 되어 있습니다.

 

 

 

기업 분석에 앞서 국방산업에 대해 간략히 설명하겠습니다.

국방비의 특성상 각국의 안보가 걸린 필수 비용이라 언제나 그 수요가 고정적입니다.  또한 국방 사업은 높은 초기 자본과 기술력이 필요하기 때문에 진입장벽이 높은 특성이 있습니다.

 

 

거래 주체는 각국의 국방부이고 한 번 거래시 오랜 기간 계약을 이어 가기 때문에 높은 점유율을 확보한 기업이라면 시장에서 자신의 입지를 굳건히 할 수 있습니다.

 

 

이러한 특성상 국방주는 안정적인 현금흐름을 창출해 냅니다. 투자자의 입장에선 미래 현금흐름을 예측하기 용이하고 사업이 확장해감에 따라 늘어나는 배당 수익도 적지 않습니다.

 

 

국방비는 각국 정부의 재정 상황에 따라 움직이지만 필수 비용인 점에서 하방 경직성이 있습니다.  수요가 크게 줄어들 염려는 없다는 것입니다.

 

 

지금부터 본격적으로 Lockheed Martin 기업분석을 시작하겠습니다.

 

 

Lockheed Martin은 항공기, 회전익-임무 시스템, 미사일-화력통제, 우주 시스템 4개의 사업을 영위하고 있으며 모든 사업에서 세계 1위의 기업입니다.

 

 

생산하는 제품으로 F-35, F-16, C-130, THADD 등이 있으며 2016년엔 Blackhawk 헬기 사업자인 Sikorsky를 인수하여 군용 헬기 사업도 운용하는 등 여러 사업분야로 다각화하였습니다.

 

그래프에서도 알 수 있듯이 매출 비중은 당연코 미국이 압도적입니다.

미국의 국방예산 확대 수주 잔고는 8분기 연속 증가하며 작년 상반기에는 사상 최대치 1380억 $를 기록했습니다.

 

 

또한 미 국방부가 요구한 차세대 F-35 Lightening ll 전투기 단가 절감에 성공해 장기 수주 계약을 체결했습니다.

향후 5년간 Lockheed Martin의 시장 입지는 굳건할 것으로 보입니다.

 

Lockheed Martin 3년 요약 재무제표

3년간 동사의 재무 건전성과 이익 증가분을 확인할 수 있습니다. 눈여겨보실 점은 순이익이 증가함에 따라 Cash Dividends Per Common Share(보통주당 현금 배당액) 또한 꾸준히 증가해 왔다는 것과 Total Debt, net (총부채)가 계속해서 감소하고 있다는 것입니다. 자본 대비 부채 비율은 높지만 매출액이 총부채보다 높은 수준이므로 재무건정성 또한 우수합니다.

 

 

자본대비 이익률은 200%가 넘는 수준으로 생산성이 매우 높게 유지되고 있습니다. 이는 국방산업 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 전투기 수요가 계속해서 증가하고 있고 그 시장에서 동사의 시장 점유율이 압도적이기 때문입니다.

 

 

방산 제조업 특성상 자산의 비중이 유형자산이 대략 70%, 무형자산(특허 및 지적 재산권 가치, 브랜드 가치, 영업권 및 네트워크 가치)이 약 30% 로 이루어져 있습니다.

 

 

정리하자면 Lockheed Martin의 사업은 국방비라는 필수적인 수요가 뒷받침되어 있고 영위하고 있는 모든 사업에서 압도적인 시장 점유율을 유지하고 있습니다.

 

 

또한 인수 합병으로 사업을 다각화하는 데 성공하였고 신제품 개발과 원가 절하에 노력하여 미 국방부의 요구에 부합하였습니다.

 

 

당사는 필수적 수요, 자본 대비 높은 생산성, 압도적인 시장 점유율, 높은 진입 장벽, 주주가치 실현이라는 모든 투자 원칙을 만족합니다.